2025年1月—6月份，特钢价格先升后落，总体震荡回落。1月中旬至2月上旬因锰矿发货受阻，q345b圆钢价格一度冲高，后市场情绪转为悲观。虽然2月、3月份锰矿到港量偏少，锰矿需求缺口仍存，但由于总体库销比偏高及锰硅库存偏高、煤电价格下行，未能阻挡锰硅价格在2月中旬后的下跌。4月份后锰硅生产开始减少，锰矿到港量回升，锰矿供应由短缺转为过剩，但锰硅供应过剩缓解，锰硅跌势未止。5月份后锰硅加速减产，锰硅仓单减少，价格转为震荡，6月份价格底部略有转暖。

2025年1月—6月份，16mn圆钢价格震荡下行，6月份有企稳见底迹象，价格稍有反弹。在硅铁生产成本中，电费占大头，每吨硅铁生产用电8000千瓦时左右。硅铁价格的下行其实归根结底是煤电价格下行的显现。2月—5月份是煤电需求淡季，煤炭保供生产持续扩张，煤炭需求受到新能源挤压表现平淡，煤价下行带动市场电价下行预期。但6月份之后，随着进入“安全生产月”，动力煤产量环比有所减少，叠加动力煤价格处于低位，进口煤减少和火电需求环比回暖，硅铁市场出现反弹。

　　

2025年初因锰矿发运受阻，15crmo圆钢价格上涨。锰矿主要产于非洲、澳大利亚，非洲又集中于南非、加蓬、加纳等地，这些地方的基建、政府、人力、港口经常会出现突发事件，具有较强的不确定性。且锰矿价格越低，不确定性越强，非洲发运出现突发情况的概率越大。对于硅铁来说，煤炭的产业政策影响最大，2025年煤炭政策面主线以保供为主，因此动力煤产量保持增长，电力价格有下行趋势，导致硅铁价格下行。

具体来看，原料锰矿从供应短缺转为过剩，锰硅从过剩转为需求有缺口，15crmo圆钢价格下行导致铁合金市场总体偏弱，硅铁价格跟随电力价格波动。

2025年初圆钢延续供应短缺，但1月底至2月初锰矿价格上涨较快时，锰矿进口利润短暂上升，随后重新回落，4月份整体矿商进口利润不佳。4月份锰矿现货有大贸易商砸盘，市场出现补跌，远月报价也随之下行。但进入5月、6月份后伴随锰硅价格有企稳迹象，锰矿进口利润开始回升至正常水平。锰矿进口也回升至正常水平。去年澳大利亚飓风导致2024年南32（South32）公司发运量减少，直到2025年5月份后澳大利亚高品位锰矿才恢复发运。

?2025年上半年锰硅价格上涨后生产企业短暂获得利润，但随后锰硅价格下跌，利润重新转负。锰硅生产企业产能过剩比较严重，北方生产利润回落。南方长期维持利润为负的情况。锰硅行业产能过剩短期难以缓解，北方今年仍有较高新增产能投产。

目前行业“内卷”集中在技术改革及新能源零碳产业上，国内锰硅生产利润被极限压缩，产业发生深刻变革。从整体产业格局来看。2025年锰硅行业减产。据相关机构调查统计，6月份全国锰硅产区187家生产企业（占比99%）综合开工率为36.48%，环比增长1.46%；锰硅产量为752330吨，环比增长1.25%，同比减少19.12%；日均产量为25077.7吨，环比增长4.63%。1月—6月份，全国锰硅累计产量为4891205吨，同比减少3.1%。

圆钢总体产量不高，6月份同比下降。据相关机构调查统计，6月份，全国硅铁产区136家生产企业综合产能利用率为49.89%，环比下降0.09%；硅铁产量为414055吨，环比减少0.18%，同比减少14.13%；日均产量为13802吨，环比增长3.15%。1月—6月份，全国硅铁累计产量为269.09万吨，同比增长2.08%。硅铁利润不佳，虽然上半年主产区电价下调，但硅铁价格降幅更大导致利润不佳，产量受到压制。

所谓“内卷式”竞争是指，企业在存量市场中通过简单的价格竞争来争夺市场份额，导致行业整体利润下降、资源浪费和低效发展，最终形成“劣币驱逐良币”的现象。

而对于“内卷式”竞争的症结，此前姜维曾在“坚持自律控产降库存 防止‘内卷式’恶性竞争”的署名文章中指出，一是由于供大于求；二是产业集中度低；三是市场化优胜劣汰、退出机制不完善。

就如何优化钢铁行业产能，陈为昌认为，这是一个复杂的过程，需要从政策调控、市场机制、技术创新等多个维度入手。由于钢铁行业是重资产行业，同时关系到就业、税收等多方面的问题，依靠市场力量退出比较艰难，周期漫长，过程也会比较痛苦，通常需要政策的强力介入。近年来政策思路从“一刀切”逐渐转向市场化措施转变，通过完善顶层设计，如加速建设碳排放权交易市场等引导行业向高质量发展转型。

今年2月工信部发布了《钢铁行业规范条件（2025 年版）》，通过创新分级评价体系、强化基础指标和增设引领指标，对钢铁企业的发展提出了更为严格和全面的要求，推动行业由“规模扩张”向“质量效益”转型。

而中央财经委会议再次剑指整治“内卷式”竞争，坚定了钢铁等行业后续进一步优化产能的决心。同时在信息的刺激下，钢铁期现投资品种快速上涨，甚至有言论认为此次上涨将复刻十年前供给侧改革的行情。

陈为昌表示，上一轮供给侧改革期间“棚改”等政策重启了房地产市场，新开工面积明显回升，钢材整体需求快速恢复。而当前市场面临的挑战更加复杂，钢材需求的结构性变化十分明显：汽车、造船等高端制造业增长较快，板材、特钢等需求持续上升；房地产市场仍然疲软，相关政策对新开工提振有限；地方债以化债为主，基建新增实物量比较有限，建筑钢材需求持续下降。国内钢材总需求仍然呈现同比回落的状态，在这样的背景下，或难以复刻上一轮供给侧改革的牛市行情。

同时，经过近些年大幅下跌，钢材q345b圆钢价格处于相对低位，风险释放较为充分具备反弹空间，“反内卷”引发的供应缩减预期对价格形成较强支撑。但当前钢价运行中枢并不算太低，钢厂尚有利润，整体处境好于2015年。而低端产能已经基本淘汰，房地产以稳为主，爆发新一轮需求的难度较大，供需格局显著改善的可能性并不大，制约价格上涨高度，后期仍需关注政策实际落地推进情况。